今回は「貯金3000万円」という資金を構築した方にむけて具体的な運用法をお伝えしていきたいと思います。
「低リスク中リターン」、「中リスク高リターン」のおすすめ運用ポートフォリオについて書いていきたいと思います。まず今回ポートフォリオに組み込む資産について説明していきたいと思います。
今回のポートフォリオには不動産は資産には入れません。理由は二点あります。
一点目は大手ディベロッパーの大学の同期から、既に不動産は高値圏で新規不動産は購入していないという話を聞いたからです。
二点目は実際に自分でも不動産投資をした経験から、不動産で利益を得るのは投資ではなく事業であると気づいたからです。
実際に足を使って現地を巡ってパイプを作りやすい中古物件を買ってリノベして賃貸客をつけるという一連の流れは投資の域を超えています。また3000万円という資金で購入できるのはワンルームマンションとなります。
「ワンルームマンション」は空室リスクが大きく、利回りも5%未満と低いのでおすすめできません。紹介された物件に投資をするのはカモであると考えておきましょう。100件に1件くらいまともな利回りが得られる物件があれば良い方です。節税など、様々なセールストークを受けると思いますがしっかり回避していきましょう。
今回組み入れる資産は「債券」と「株式投資」に重点をあてています。
米国の国債並びに社債
元本割れ無しの安全投資といえば、定期預金や債券投資があります。
この中で定期預金は最も利率が高くても0.3%の利回り、日本の国債は財務省が発行している個人向け国債も0.05%という定期利回りになっています。
定期預金に預けていたら2倍になるのに1000年かかるので、もはや平安時代と今くらいの時間の差があり非現実的ですね。
ここで元本保証型の投資で、残る投資先として考えられるのは新興国の債券投資か、先進国海外の債券投資となります。
新興国の債券投資
まず新興国の債券投資ですが、以下ご覧ください。個人でもネット証券で気軽に高利回りの新興国債券を購入できます。
メキシコペソ建金融公社の利回りは10%となっています。ではこれは元本保証される10%なのでしょうか。
気を付けなければいけないのは、メキシコペソ建という点です。完全に為替リスクを負っているということです。
例え債券利回りが10%以上あったとしても、為替が円にたいして10%以上下落した場合、トータル損益はマイナスになります。
為替が10%というとドル円でいうと130円から117円への下落になり、年間それだけ落ちるのはなかなかないと考えられると思います。
世界No.1通貨のドルと、世界No,3通貨の円の交換レートの変動率は低いでしょう。
然し、新興国の為替というのは流動性がすくなく、値動きが非常にあらいです。アジア通貨危機やロシアショックの時などは、新興国通貨が50%以上下落しました。
メキシコペソ建では元本保証型の投資がなぜか、円建では投機的なものとなってしまい資産運用には適しません。
先進国への債券投資
次に先進国への債券投資です。ではまず大手ネット証券である楽天証券で取引可能な債券をご覧ください。
如何でしょう、社債で4%、米国債で3%のリターンを期待することができます。
コロナショックを受けて米国の中央銀行であるFRBが大幅に利下げを行ったことで殆ど金利がつかない状況になっていましたが、
2021年からインフレが発生したことで金融政策の引き締めが意識され米国の金利が急上昇していることが理由です。
ただ、あくまでこれは米ドル建で期待できるリターンです。ドル円は150円まで既に大きく上昇しているので今後円高となるリスクがたかまっています。
正直言ってここから米ドルを保有することは、円高で利益を毀損してしまうため、大きなリスクとなるでしょう。
12月22日追記：予想通りドルは130円をもう少しで切りそうな水準まで下がってきましたね。既に14％も下落しています。債券投資も円建てではリターンが毀損してしまっているはずです。
今回の円高には、米国FRBの利上げ打ち止めが見えてきたこともありますが、日銀のイールドカーブコントロールの見直しも大きく影響しています。
［東京 ２０日 ロイター］ - 日銀は１９―２０日に開いた金融政策決定会合で、イールドカーブ・コントロール（長短金利操作、ＹＣＣ）の下での１０年物国債金利の許容変動幅を従来のプラスマイナス０．２５％からプラスマイナス０．５％に拡大することを決めた。政策金利は短期、長期ともに据え置いた。金利のより自由な変動を許容することで市場機能の改善を促し、金融緩和の持続性を高める狙い。
2022年は米国の一方的な政策金利の利上げ、日本の金利据え置きという2つの要素で円安が途方もないスピードで進んでいきました。
しかし、今回は米国の利下げ、そして日本の利回りの押さえつけ解除ということで、2022年初頭の1ドル＝115円という水準さえ下回ってしまう懸念があります。
米国株のインデックスに連動したETFの魅力と問題点
次は王道の株式投資についてです。今回は自己運用以外の有力な投資先について書いていきたいと思います。それはインデックス、つまり株価指数です。
日本人が指数と聞いて思い浮かぶのは日経平均ですが、圧倒的に世界中の人が注目しているのは米株のS&P500指数です。
以下綺麗な上昇をご覧ください。因みに重要なのは縦軸です。
これは対数グラフといわれるもので、直線的に上がっているということはほぼ同じ利率で上がっていることを示しています。
如何でしょう、130年間綺麗に同じ利回りで上昇し続けていますね！この米株という実績のある勝ち馬に乗りましょう！という投資手法です。
因みに平均利回りは6%となっており、5%~6%の利回りを求める上ではいい投資先だと考えられます。しかし、毎年のリターンをみると極端にマイナスになる年もあります。
大切な資産が大きく下落してしまう可能性があることは十分注意しておきましょう。仮に10年投資を行ったとしても10年間でマイナスのリターンとなることもあります。
30年という投資期間で考えると勝つ可能性が高いですが、10年という期間だと資産を大きく失う可能性もあるのです。マイナスとなっているグラフはあくまで年率です。
10年間年率▲3%となると10年間で40%程度資産を失っていることになるのです。折角築いた大切な3000万円を全て米株に預けるのは危険といえるでしょう。
ちなみに、2022年は米国株は下落しており、長い弱気相場が続いています。
同時に円安も進んでおり、まさに最後の下落局面では米国株価指数の下落+円高が同時に来ることになりますので、途中で起こる反発が投資家を安堵させていますが、最終的にはかなり厳しいダメージを被るものと思います。
インデックスファンドへの投資は優秀ですが、タイミングを間違えるととんでもないことになります。
そして、FRBが利上げを続けている以上は、手出し無用の投資先であり、本格的に購入を考えて良いのは2024年後半以降なのではないかと筆者は考えています。
つまり、今は静観した方が良いということです。ただ、何もしないのもそれは機会損失です。
安定したパフォーマンスを上げているヘッジファンド
次に年10%程度の利回りを狙うのであれば、レバレッジをかけず確りとした投資手法に則た「ヘッジファンド」への投資をおすすめします。
ヘッジファンドといえば、怪しいというイメージがあると思いますが、ハーバードの基金や、富裕層が資産を殖やすために積極的に活用している知る人ぞ知る投資先なのです。
またヘッジファンドと聞けば、ハイレバレッジで派手な運用成績とは裏腹に、負けるときも派手にまけるような印象もあるとおもわれがちですが、
レバレッジをかけずにバリュー株投資を行うことにより、下落せずに安定して10%以上の利回りを出しているファンドも存在しています。
そのファンドは筆者も投資をしているBMキャピタルというヘッジファンドです。
>>>【BMキャピタル体験談】投資家歴8年の投資家目線で評判のBM CAPITAL(ビーエムキャピタル)を徹底的にわかりやすく解説
バリュー株投資について詳しくは次に説明します。
バリュー株投資
ここからは理論的な話になるので、興味のない方は読み飛ばしていただきたいのですが、何故バリュー株投資が値下りリスクが低いのかということについて簡単に説明します。
理論株価
＝
(①純資産価値＋②今後の事業価値)
÷
③発行済株式数
で算出されます。
この右辺の②今後に事業価値については見積もるのが難しい為、バリュー株分析の中では超保守的に０と置きます。
次に①純資産価値なのですが、純資産は資産－負債で算出されます。
この資産には現金や売掛金、受取手形、有価証券等の現金性の資産と事業に用いる商品や設備、のれんなどの事業性資産に分けられます。
事業性資産の算定は難しいので、保守的に現金性の資産のみを資産としてカウントして超保守的な純資産価値を算出します。
この超保守的な純資産価値が、現在の時価総額を上回っている株価に投資をするという手法です。
＝
(①純資産価値＋②今後の事業価値)
÷
③発行済株式数
上記の理論株価の式の②を０とおいて、更に①の資産の中の半分以上を０とおいた保守的な純資産価値が現在の株価から算出する時価総額を上回っている企業は、バリュー株手法を提唱したベンジャミン・グレアム氏曰くネットネット株と言われます。
→ ベンジャミン・グレアムの『ネットネット株投資』をわかりやすく解説！本格的バリュー株投資とは？
ネットネット株を満たす条件は式にすると以下になります。
保守的純資産価値÷発行済株式数
＞
現時点の株価
又は
保守的純資産価値 ＞ 時価総額
＝
現時点の株価 × 発行済株式数
何故このような株価の値下りリスクが低いかというと、今持っている現金等で負債を全部支払い残った資産だけ現在の株価を上回る価値を有している企業だからです。
極論をいえば、現在解散した場合、現在の株主は確実に得をする企業ということになります。
バリュー投資の欠点
上記で説明したような銘柄なんて存在するの？という疑問がわいてきそうですが、日本は他の株式市場に比べて圧倒的に小型の銘柄が存在している為。
東証二部や地方の証券取引所には、ネットネット株が存在しています。
では何故そのような割安に放置されているのでしょうか？
理由は簡単で、マイナーな市場で時価総額が小さい為に注目されていないのです。
例えるなら凄い美人が田舎の名もない大学でミスをとっても注目されないといった感じでしょうか。
これがバリュー株投資の問題点で注目されない限り永遠に割安に放置される可能性があります。
欠点の解決法
この欠点の解決法として資金力をもったファンドに投資し、そのファンドがネットネット株で経営に対して物言える数量の株式を保有し経営に株価向上策を提案することが有効となります。
理論株価
＝
(①純資産価値＋②今後の事業価値)
÷
③発行済株式数
この②を上昇させる経営的な提言の方法もありますし、自己株買をさせることにより③を下げて理論株価を引き上げることも出来ます。
このようなことがプレスリリースされると一気に注目が集まり、今までの低バリュエーションが再評価されあるべき価格への急上昇が見込まれるのです。
このようファンドをアクティビスト型バリュー株ファンドといい、バリュー株投資と大変相性がよく、下落リスクをミニマイズしながら、安定的に利益を上げ続けることが出来ます。
実際に管理人が投資しているファンド（BMキャピタル）では、創設以来マイナス運用はなく、平均して10%以上の利回りを確保しておりますので、参考にしてみて下さい。
【BMキャピタル体験談】投資家歴8年の投資家目線で評判のBM CAPITAL(ビーエムキャピタル)を徹底的にわかりやすく解説
バークシャー・ハサウェイ株への投資
バークシャー・ハサウェイ？？と思った方もいらっしゃると思うのですが、これは何をかくそうあのウォーレン・バフェット氏が運営する投資会社です。
つまり、このバークシャー・ハサウェイ株を購入することによりウォーレン・バフェット氏の投資の利回りを享受できることになります。
それでは直近のバークシャー・ハサウェイ株の株価の推移をご覧ください。
何がすごいって、長期的な右肩上がりの成長を見せている所ですね！年平均にすると20％の運用利回りがあります。
バークシャー・ハサウェイ株はネット証券で簡単に購入することが出来ますが、注意点は二つあります。
定期的に訪れる株価暴落リスク
バフェットは基本株式の買い持ちしかしないので、2018年2月の下落も過熱しすぎた株式市場への警戒感と米中銀であるFRBの引き締め懸念が引きかねとなっています。
このような相場下落局面では成長株投資を行っているバフェットの投資手法は短期的に大きく下落することがある為、次回のリセッションが起こった時に底値で拾うのを推奨します。
ウォーレン・バフェット氏の健康問題
次に更に本質的な問題なのですが、ウォーレン・バフェット氏の年齢が89歳、共同経営者のマンガー氏の年齢が93歳ということです。
この二人だからこそここまで長期に良い成績を出せているわけであり、どちらかに健康問題が噴出すると相場とは関係なく大きく売り込まれることが想定されます。
バフェット氏は好物がコカ・コーラとマクドナルトということで、私からすると今現在生きていること自体が不思議で仕方ありません。
新興国への株式投資
次に新興国への株式投資です。日本の1950年代からバブル絶頂の日経平均38000円までの上昇は凄まじく、実に200倍の急上昇を見せました。
このような成長が今後見込まれる新興国に投資しようという手法で、魅力的な新興国を狙うことで大幅な利益を獲得することが出来ます。
2020年代を通じて魅力が高いのが中国株式です。中国といえば、もう成長が落ち着いているという印象を持たれている方も多いと思いますが決してそんなことはありません。
中国は現在でも新興国の中でもトップ水準の成長率を維持していますし、今後米国を10年以内に抜き去ることが確実となっています。
更に株価は10年間ずっと横ばいで低迷しており急騰へのエネルギーが溜まっている状態となっています。
ここから大きなリターンを狙うのであれば中国株投資を組み入れておいた方がよいでしょう。
筆者が注目している中国ファンド＞【【オリエントマネジメント】ハイリターンを狙え！中国に投資をする評判のORIENT MANAGEMENTを徹底評価！
おすすめポートフォリオ
いままで紹介してきた投資手法について、リスク・リターン別に図解すると以下のようになります。
これを元にリスク・リターン別にポートフォリオを組成していきます。
またポートフォリオを組成する際に注意しなければいけないのは相関性が高いものを詰め込まないことです。
今回でいうとバークシャー・ハサウェイ株と米株連動ＥＴＦは相関性が高いので、一緒に組み込むことはおすすめできません。
低リスク中リターンを狙ったポートフォリオ
下落リスクを極力小さくしながら6~８％の利回りを狙おうというポートフォリオです。
現金1000万円
米株連動ETF 1000万円
アクティビスト型バリュー株ファンド1000万円
想定平均利回り：6％～８％
想定最大損失：5％～10％
仮に更に保守的にしたいのであれば、現金の比率を増やして米株連動ETFの比率をさげることで調整が可能です。
中リスク高リターンを狙ったポートフォリオ
現在、2022年時点で米国株式市場が12年間堅調に推移していることを踏まえ米株インデックスをゼロにします。
代わりに高いリターンが狙える中国株式を組み込み、安定リターンを狙えるアクティビスト型バリュー株ファンドの比率を引き上げます。
アクティビスト型バリュー株ファンド2000万円
中国株ファンド 1000万円
想定利回り：12％～15％
想定最大損失：10％〜15%
重要なことはバリュー株は市場の動きとは連動しにくい為、市場変動要因を受けにくいというところです。
例えば日経平均が下落した時にもろに影響をうけるのは東証一部の日経構成銘柄です。
これはＥＴＦなどの売りがもちこまれ、指数全体として下落させるために個別株も同時に売り込まれるからです。
然し、バリュー株は東証二部や地方証券取引所の小型株であり日経平均にあまり影響されない上に元々清算価値よりも高い水準にあるので、そもそもの下落リスクが低いのです。
また中国株は先進国株とは異なる動きをとるという意味でもポートフォリオの安定性を高める要因になりつつ、
高いリターンを狙えるのでスパイスとして組み込むことを考えた方がよいと考えています。
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