近年のハイテク化の流れを受けて様々なテーマのハイテク銘柄が組成されました。
2020年から2021年のように勢いよくハイテク企業の株価が伸びていったときは持て囃されました。しかし、2022年初から以下の通り大きく下落しており基準価額も純資産額も大きく減少しています。
本日はなにかと話題のグローバルaiファンドについて、
- どのような特徴のファンドなのか？
- なぜ下落しているのか？
- 今後の見通しはどうなのか？
という点を中心にお伝えしていきたいと思います。
グローバルAIファンドはどのような特徴の投資信託なのか？
ではまず特徴についてお伝えしていきます。
投資を行うのは幅広いAI関連銘柄
フローバルAIファンドが投資をしているのは世界のAI関連銘柄です。
AI関連銘柄とはAIの進化、応用により高い成長が期待される企業です。具体的には、以下が挙げられています
- AIテクノロジーの開発
- AI開発に必要なコンピューティング技術
- AIを活用したサービス、ソフトウェア・アプリケーションの提供を行う企業
- AIを活用したサービスを駆使して自社ビジネスを成長させる企業
特に4つ目のAIを活用したサービスを駆使してビジネスを成長させる企業というのは非常に幅広いのではないでしょうか？殆どの世界の大企業はAIを活用してビジネスを展開しています。
例えば、グーグルは検索エンジンの順位をAIを活用して判断しいますし、METAに名称を変更した旧FACEBOOKも広告を出す際にAIを活用しています。
また、AI開発に必要なコンピューティング技術を含めると、クラウドサービスを提供しているマイクロソフトやアマゾンも対象にはいってきます。
現在のハイテク企業はほとんど何かしらの形でAIとは関わっているのでハイテク企業全般が投資対象といっても過言ではないでしょう。
AI産業の市場規模とは？成長率は？
AIは間違いなく2020年代を牽引する産業なのは誰の目にも明らかかと思います。
世界の市場規模は2021年末時点で209億ドルつまり2.7兆円となっていますが、2030年には4000億ドルつまり52兆円となります。
年率平均成長率は45%とう驚異的な水準となります。特にAIに関連したサービスの伸びが著しいですね。グローバルAIファンドが狙いを定めるのは主にこの分野ですね。
グローバルAIファンドの構成上位銘柄とは？
グローバルAIファンドの2022年11月末時点の構成上位銘柄は以下となります。
| No. | 銘柄 | 業種 | 組入比率 |
| 1 | オン・セミコンダクター | 情報技術 | 5.50% |
| 2 | テスラ | 一般消費財・サービス | 4.90% |
| 3 | マーベル・テクノロジー | 情報技術 | 3.90% |
| 4 | ブロードコム | 情報技術 | 3.60% |
| 5 | ディア | 資本財 | 3.30% |
| 6 | スームインフォ | コミュニケーションサービス | 3.30% |
| 7 | アルベマール | 素材 | 2.90% |
| 8 | マイクロチップ・テクノロジー | 情報技術 | 2.90% |
| 9 | エレバンスヘルス | ヘルスケア | 2.90% |
| 10 | シュルンベルジェ | エネルギー | 2.80％ |
電気自動車首位のテスラが最も多く組み入れられていましたが、オンセミコンダクターが首位銘柄になりました。マーベルやブロードコムなどの半導体関連銘柄が多く組み入れられていますね。
テスラは自動運転、半導体はAIを動かすために必要不可欠だからという整理ですね。
ちなみにグローバルAIファンドの2022年6月末時点での構成上位銘柄は以下となります。殆ど構成上位は変わっていませんが株価の変動で順位が入れ替わっています。Amazonは2022年に株価暴落を演じ圏外に飛ばされてしまいましたね。クラウドストライクなんかはすでに懐かしいといった感じの銘柄に成り下がってしまいました。
| 銘柄 | 国 | 比率 | 概要 |
| テスラ | 米国 | 6.4% | AI技術を活用した自動運転機能を持つ電気自動車の開発・販売 |
| オン・セミコンダクター | 米国 | 4.2% | 電力や信号管理などに用いられるパワー半導体を主に取り扱う |
| ズームインフォ | 米国 | 3.9% | 営業、マーケティング、顧客開拓に必要な支援ツールを提供する |
| メタ(旧FB) | 米国 | 3.7% | 世界最大のSNS企業 |
| エンフェーズ・エナジー | 米国 | 3.6% | 太陽光発電向けにマイクロインバーター、バッテリー、関連製品の設計・製造 |
| マーベル | 米国 | 3.3% | 様々な機器に組み込まれる制御装置用の半導体製品を開発 |
| ブロードコム | 米国 | 3.1% | ネットワーク用半導体製品を提供する大手企業 |
| クラウドストライク | 米国 | 3.0% | クラウドベースのエンドポイント保護プラットフォームを提供するサイバーセキュリティ企業 |
| アリババ | 中国 | 2.9% | 中国版のアマゾン |
| アマゾン | 米国 | 2.8% | オンライン小売世界最大手企業。クラウドサービスのAWSが近年躍進している。 |
以下は銘柄の異動です。
| 11月末時点 | 6月末時点 | |
| 1 | オン・セミコンダクター | テスラ |
| 2 | テスラ | オン・セミコンダクター |
| 3 | マーベル・テクノロジー | ズームインフォ |
| 4 | ブロードコム | メタ(旧FB) |
| 5 | ディア | エンフェーズ・エナジー |
| 6 | スームインフォ | マーベル |
| 7 | アルベマール | ブロードコム |
| 8 | マイクロチップ・テクノロジー | クラウドストライク |
| 9 | エレバンスヘルス | アリババ |
| 10 | シュルンベルジェ | アマゾン |
これらの銘柄は米国が金融緩和で株式投資ブームが訪れた2020年には急騰していった銘柄ばかりです。しかし、現在後ほどお伝えしますが金融引き締め局面に入り、どれも大きく下落しています。
グローバルAIファンドはAmazonやクラウドストライクは10位圏外になってしまいましたが、テスラなどは金融引き締め局面で投資をしてはいけない銘柄をずっと握っているという状況になっています。
購入手数料と信託手数料
アクティブ投信なので購入手数料と信託手数料が発生します。
購入手数料：3.3%(税込)
信託手数料：年率1.925%(税込)
グローバルAIファンドの運用実績とは？
では肝心のグローバルAIファンドのリターンについて見ていきましょう。
為替ヘッジなしの通常バージョン
まずは為替ヘッジなしの通常バージョンについてみていきましょう。グローバルAIファンドは外国企業に主に通ししているので、現地通貨が円に対して上昇すると円建のリターンが上昇します。
多くは米ドルなのでドル高円安つまりドル円レートが上昇するとリターンが上昇して、ドル円が下落するとリターンが減少します。
| 1-3月期 | 4-6月期 | 7-9月期 | 10-12月期 | 1-12月期 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022年 | -5.20% | -22.28% | 5.69% | -- | -- |
| 2021年 | 8.98% | 13.07% | -4.62% | 2.96% | 21.00% |
| 2020年 | -14.10% | 41.61% | 18.70% | 29.44% | 86.90% |
| 2019年 | 21.54% | -1.27% | -5.16% | 14.35% | 30.14% |
| 2018年 | 0.32% | 9.15% | 4.03% | -18.39% | -7.04% |
2021年後半から大きく下落しています。しかし、2022年のはじめからドル円が115円から151円まで急速のドル高円安が進行したので下落はマイルドになっています。（上記のパフォーマンスには円高はまだ反映されていませんので、さらに下落しているということです）
為替ヘッジ有りの下落は悲惨
では為替ヘッジ有りバージョンでみていきましょう。為替ヘッジ有りの場合は為替レートの変動の影響をうけません。
そのためドル円レートの上昇の恩恵を受けれず、最高値から40%以上暴落しています。
| 1-3月期 | 4-6月期 | 7-9月期 | 10-12月期 | 1-12月期 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022年 | -10.58% | -32.20% | -1.68% | -- | -- |
| 2021年 | 1.95% | 13.40% | -5.81% | 0.41% | 9.34% |
| 2020年 | -12.91% | 42.31% | 20.23% | 31.97% | 96.64% |
| 2019年 | 20.56% | 0.88% | -6.04% | 12.30% | 28.34% |
| 2018年 | 5.68% | 4.78% | 0.73% | -17.07% | -7.50% |
「為替ヘッジなし」と「為替ヘッジ有り」はどちらがいい？
「為替ヘッジなし」と「為替ヘッジ有り」のどちらがよいのでしょうか？
今までは為替ヘッジなしが高いリターンをだしてましたが、これはドル円が上昇していたためです。
しかし、ドル円の上昇も既に天井感が強くなってきています。
理由はドル円上昇の牽引力となっていた日米金利差の拡大が極限に達したからです。
米国の長期金利はインフレに対応するためにFRBが引き締めを積極化の姿勢を見せたことで上昇していきました。しかし、今後米国の景気が悪化するとの見通しがたってきて、将来の利下げを見込んで長期金利は低下しつつまります。
以下は米国の10年債金利の推移です。直近天井圏でもみ合っているのがわかると思います。
しばらくは長期金利はこの水準で停滞することが見込まれますが、長期金利差の縮小を背景にドル円は円高の方向に修正することが見込まれると考えています。
実際にすでに150円から130円まで急速に円高が進みましたが、まだまだ止まらないと思います。なぜなら、日銀もサプライズでYCC見直しの発表を行ったからです。
日本銀行は12月19日・20日開いた金融政策決定会合で、事前予想に反してイールドカーブ・コントロール（YCC）の柔軟化措置を決めた。0％という10年国債利回りの目標は維持しつつも、変動幅を従来の「±0.25％程度」から、「±0.5％程度」へと拡大する。そのうえで、0.5％での毎営業日指値オペを継続し、＋0.5％を上回る10年国債利回りの上昇は引き続きけん制する。
日本銀行は、「緩和的な金融環境を維持しつつ、市場機能の改善を図り、より円滑にイールドカーブ全体の形成を促していくため、長短金利操作の運営を一部見直すことを決定した」と説明している。金融緩和策は維持しつつも、それに伴う市場機能の低下などの副作用を軽減する措置を講じた、との説明である。
米長期金利が下落し、日本長期金利が上昇するのであれば為替は当然円高に傾き、円安が始まる前の水準を超えて円高が進む可能性もあるのです。
グローバルAIファンドとインデックスを比較
グローバルAIファンドはインデックスに対してプラスのリターンを狙うアクティブファンドです。
→ アクティブ運用型投資信託とパッシブ(=インデックス)運用型投資信託のどちらが優れている？リターンに加えシャープレシオや手数料水準から徹底比較！
青：グローバルAIファンド
赤：ナスダック総合指数
緑：S&P500指数
黄：eMAXIS全世界株式インデックス
一番値動きは激しいですね。ただ、一番似た値動きとなっているのはナスダック総合指数です。
ハイテク銘柄が一番多く組み入れられているナスダック総合指数と同じ特徴の動きをしているということですね。
グローバルAIファンドの下落理由とは？
では、なぜ2021年後半からグローバルAIファンドは下落しているのでしょうか？
理由は簡単です。先ほど為替の欄でお伝えした長期金利が上昇してきたからです。
ハイテク企業の多くはグロース企業です。グロース企業は将来の収益の成長を見込んで株価が上昇していきます。仮に株価の上昇が一定だとしても、金利が上昇すると現在の企業価値は減少します。
以下の通り金利が上昇すると将来見込まれる大きな利益の価値が下落してしますのです。
金利上昇の大きな要因は米国でインフレが発生していることに起因しています。
2020年のパンデミック以降、失業給付などの度が過ぎたばら撒きを行なった結果、米国経済にドルが溢れて1970年代以来のインフレが発生するという事態になっているのです。我々、現役世代は経験したことない未曾有の事態ですね。
インフレ率が高まりつづけることが確定的となった2021年後半から米中銀は金融引き締めを匂わして実際に金利を引き上げています。
既に日本でも値上げが始まっていますが、米国のインフレは日本の4倍の水準です。食料品が1年前の倍になっているというケースが頻発しています。
このような環境では国民が疲弊するので中央銀行であるFRBは金利を引き上げて米国経済を冷ましてインフレを沈静化しようと躍起になっています。
結果として実際に長期金利も上昇していき、ハイテクグロース企業の株価は暴落していきました。これが、グローバルAIファンドの株価が下落した理由です。
グローバルAIファンドの口コミ評判（ブログ・SNSなど）
少しだけ評判を見ておきましょう。やはり大幅下落ですので、悲壮感漂っています。
Yahoo!ファイナンスの口コミ⬇︎
SNSでの口コミ⬇︎
ブログ更新しました！
投資信託の状況(2023/1/3時点)#投資信託 #グローバルAIファンド #アライアンス・バーンスタインhttps://t.co/7vCtUw2dHk
— ポトス (@potos_invest) January 3, 2023
グローバルAIファンドもう死にそうだよ・・・
— 仮面タイダー ANAGO-RX (@xxxg_b) December 28, 2022
グローバルAIファンド、不安定だなぁ
— ピッチ (@5Ep3lWFtJD8aXav) December 23, 2022
本来売却するのはセオリーに反するが、自身の許される範囲を越えたので保有中のファンド1つを売却
元本を大きく割っているが、トータルリターン的には少々のマイナスの年内にスッキリしようかと…
分配金500円の頃が懐かしい…
さらばグローバルAIファンド
まだ、別の2つを持ってるので
まぁ～ pic.twitter.com/5ar6JEDq8k
— NABOS@バイナリーオプション凍結からの投信 (@NABOS18) December 16, 2022
#グローバルAIファンド
また0。三井住友アホなの。分配金たくさん出して釣ろうて魂胆だったか。まんまと釣られた。詐欺みたい。もう日本の運営会社ファンドは買わない— agag (@agag19446199) October 27, 2022
2023年、今後の見通しは？
重要なのは今後の見通しです。今までは金利の上昇で株価は下落していきましたが、金利の上昇は落ち着いています。
しかし、肝心のインフレはまったく収まる兆しがみえずFRBの高官の中にはさらなる利上げを行う必要があるという声も増えてきています。ということは、長期金利は少なくとも現在の水準以上の水準で長期間浮遊することが見込まれています。
つまり、まだまだグローバルAIファンドのようなグロース株に投資するような局面ではないのです。
更にもう一点企業収益という観点からも厳しい見通しとなります。国の経済の先行きが悪化しており企業収益の見通しが暗くなっています。金利が下落しても企業の収益がさがれば、企業価値というのは低下していきます。
インフレが進行し金利を上げた弊害として米国経済は限界がきているのです。
以下はグローバルAIファンドの上位銘柄の2021年、2022年、2023年のEPSの成長見通しです。基本的に2021年にピークアウトしていますよね。
今までのような成長率を期待することはできなくなっているのです。
| EPS成長率 | TSLA | オンセミコンダクター | ズームインフォ | マーベル・テクノロジー |
| 2021年 | 202% | 247% | 62% | 39% |
| 2022年 | 77% | 78% | 47% | 70% |
| 2023年 | 36% | ▲14% | 17% | 36% |
テスラやズームインフォの成長率はまだ高いじゃないかと考えた方も多いと思います。しかし、両社の現在のバリュエーションは非常に高く大暴落後のテスラで33倍、ズームインフォで70倍という水準になっています。(10倍以下が割安といわれています)
つまり、高い成長を前提としたプライシングがなされており、成長率の低下はすなわち株価の下落ち圧力となってくるのです。更に今後は企業収益の下落を伴って株価下落する可能性が高まっているので、今後の見通しも暗いと考えています。
超長期投資という側面からも、すでにGAFAMの業績、成長率が頭打ちした点から、20年来続く広告をメインとしたテクノロジー企業が米国株市場を牽引する時代は終わりました。
つまり、これはグローバルAIファンドのみならず、ナスダック、ひいてはS＆P500へのインデックスファンドへの投資も今後の上昇は厳しい時代が来るのかもしれないということです。30年来の金融緩和時代も終わり、本当に株式投資が難しい時代に突入しました。
2010年頃から株を始めた人は、最高にラッキーでした。しかし、ラッキーは終わりです。今後はプロ投資家のトップ10％程度しか生き残れないような相場がしばらく続くかと思われます。
筆者は引き続き、自分でムキになって投資をしようとせず、淡々とヘッジファンドでの運用を継続していきます。
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まとめ
今回のポイントを纏めると以下となります。
ポイント
- グローバルAIファンドは幅広いAI関連銘柄に投資
- 為替ヘッジなしのパフォーマンスが高いが今後は為替ヘッジ有りの方がよいと思われる
- 2021年秋にピークアウトして暴落している
- 現在までの下落は長期金利の上昇による影響で今後は収益下落による下落が見込まれる
- 長期的に見ても米国株の成長を牽引する企業が米国には存在せず、インデックスファンドですら厳しい時代が到来している
グローバルAIファンドのようなテーマ投信は調子の良い時は高いリターンが見込めますが、一度下落すると歯止めが効かなくなります。
資産運用を行う際に重要なのは安定的にリターンを積み重ね、どのような相場でも着実に資産を増やしていくことです。
以下で詳しくお伝えしていますので参考にしていただければと思います。
