新興国投資を検討する上で、外せない存在がインドではないでしょうか？経済成長率も今後続くと見られ、経済を押し上げるパワーとなる人口も爆発。
ぜひ、インドにも積極的に投資していきたいところです。
しかし、2020年に突如訪れたCovid-19パンデミックにより、先進国、新興国問わず世界中の国が経済打撃を被りました。
世界銀行もインドの成長率見通しを引き下げましたが、それでも長期目線では上ではないかと筆者は思っています。
［ニューデリー ロイター］ - 世界銀行は１３日、インドと南アジア地域の成長率予想を引き下げた。ウクライナ危機によるサプライチェーン（供給網）のボトルネック悪化やインフレ高進を理由に挙げた。
さて、今回はインドの経済成長を自分のポートフォリオリターンに取り込むべく、インドの投資信託を見ていきたいと思います。
今回取り上げるのは、ドイチェ・インド株式ファンドです。
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ドイチェ・インド株式ファンドの特徴
まずはファンドの特徴を見ていきましょう。
ＤＷＳインベストメントGmbHが運用
DWSというのはドイチェ（ドイツ銀行）のアセットマネジメント会社ですね。
DWS（ディー・ダブリュー・エス）とは、‘有価証券の専門家’を意味するドイツ語Die Wertpapier Spezialisten（ディ ヴェルトパピア スペチアリステン）を略したものです。あまり覚えても意味がないのですが。
GmbHとはドイツ法における有限会社を意味します。
ドイツの運用会社がインドの株式を運用？と違和感を感じますが、当然ＰＧＩＭ インディア・アセット・マネジメント・ プライベート・リミテッドよりインド株式の運用に関する投資助言を受けることになっています。
運用の知見はドイチェに、現地企業、マクロ経済の知見は現地パートナーであるPGIMに頼むといったところでしょう。
PGIMはあの生命保険で有名なプルデンシャルの投資顧問会社ですね。2006年に設立されています。
ポートフォリオ構築は以下のプロセスに沿って行われます。
銀行、ソフトウェア・サービスに重きを置いたPF
業種に関しては、やはり他のインドアクティブファンドと同様に銀行、ソフトウェアサービスに重きを置いています。
インド投資ではこの業種選定が間違いないのでしょうね。例外が一つも見当たらず、驚きます。
| 業種 | 純資産比 |
| 金融 | 37.5% |
| 情報技術 | 18.1% |
| エネルギー | 10.2% |
| 素材 | 7.4% |
| 生活必需品 | 6.2% |
| 資本財・サービス | 6.0% |
| ヘルスケア | 5.5% |
| 一般消費財・サービス | 4.0% |
| 短期資金 | 2.5% |
| コミュニケーション・サービス | 2.4% |
| 公益事業 | 0.0% |
2022年5月末時点の具体的なポートフォリオは以下となっています。
| 組入上位10銘柄 | ||
| 銘柄 | 業種 | 純資産比 |
| RELIANCE INDUSTRIES LTD | エネルギー | 9.4% |
| ICICI BANK LTD | 金融 | 8.3% |
| INFOSYS LTD | 情報技術 | 7.8% |
| HDFC BANK LTD | 金融 | 6.6% |
| STATE BANK OF INDIA | 金融 | 5.9% |
| HCL TECHNOLOGIES LTD 情 | 情報技術 | 5.4% |
| BAJAJ FINANCE LTD | 金融 | 5.2% |
| LARSEN & TOUBRO LTD | 資本財・サービス | 5.2% |
| TATA CONSULTANCY SERVICES LTD | 情報技術 | 4.9% |
| HOUSING DEVELOPMENT FINANCE CORP LTD | 金融 | 4.2% |
| 合計 | 62.8% | |
インド投信をたくさん分析している筆者からすれば上位銘柄は顔馴染みです。
リライアンスインダストリーズはインフレの影響を受けてまだ株価上昇していますがこれから本格的な下げがくる恐れがあります。強い上昇を続けていましたので、今後はウクライナ危機の収束、金融引き締めのタイミング次第では途轍もない下げが来る可能性があります。
ドイチェ・インド株式ファンドはトレードファンドではありませんので、ここまで順調にリターンを上げてきたと思いますが、ここからの下落も享受する必要があります。（ファンドは常に投資しておかなければならないというバイアスがあります）
リライアンス・インダストリーズ
リライアンス・インダストリーズは石油化学品および繊維メーカーです。
同社の繊維部門では、合成繊維、テキスタイル、混紡糸、ポリエステル・ステープルファイバーを製造、販売。石油化学部門では、ジャムナガルに石油精製工場を所有し、ガソリン、灯油、液化石油ガス (LPG) などの幅広い製品を製造しています。
ICICI銀行は金融引き締め懸念の影響を受けてすでに株価が下落を始めています。
今後株式市場がギクシャクするようであれば、まだまだ下落余地はあると思います。
インドの株式市場の見通しについては、新生UTIインドファンドの記事の「インド株式市場の見通し」を確認してください。簡単に言えば、すでに高インフレなので今後は中央銀行の引き締めが始まり、株式市場はしばらく軟調になるという内容となっています。
新興国投信ならではの高い手数料水準
ドイチェ・インド株式ファンドの手数料は以下となっています。
購入手数料：3.85% (税込)
信託手数料：1.975% (税込)
国内の投資信託よりは高水準ですが、新興国の株にアクセスするのはコストもかかるので致し方ない側面もあります。
しかし、ドイチェ・インド株式ファンドHSBCインドオープンと同水準の手数料の高さですね。高いです。
ドイチェ・インド株式ファンドの基準価額の推移
ドイチェ・インド株式ファンドの基準価額の推移を見ていきましょう。
しっかりと金融緩和による株式市場の上昇を享受しています。分配金込み基準価額は設定来4倍になっています。とはいえすでに18年ほど運用しています。
以下は他の投資信託との5年比較です。今まで分析してきて、新生UTIインドファンドに肩を並べるファンドはないのかと思っていましたが、ドイチェ・インド株式ファンドはなかなか良いパフォーマンスです。
黄色：ドイチェ・インド株式ファンド
青色：新生･UTIインドファンド
赤色：ムンバイSENSEX30
緑色：高成長インド･中型株式ファンド
さらに信頼性を担保するために10年のパフォーマンスを見ていきます。10年で見ると3位ですね。高成長インドファンドよりも標準偏差が低く、トータルでは2位と考えて良いのかもしれません。
| ファンド名 | ドイチェ･インド株式ファンド | 新生･UTIインドファンド | 高成長インド･中型株式ファンド | 野村 インド株投資 | 新光 ピュア･インド株式ファンド | HSBC インドオープン | iTrustインド株式 | MSCIインド（配当込、円ベース） |
| トータルリターン1年 | 13.60% | 7.68% | 18.97% | 14.75% | 16.63% | 16.29% | 10.90% | 20.26% |
| トータルリターン3年(年率) | 13.70% | 16.64% | 15.93% | 9.91% | 11.39% | 10.89% | 13.72% | 16.28% |
| トータルリターン5年(年率) | 10.76% | 13.22% | 8.83% | 7.35% | 7.90% | 7.26% | -- | 12.05% |
| トータルリターン10年(年率) | 14.73% | 19.35% | 17.93% | 14.23% | 13.59% | 11.63% | -- | 15.24% |
| シャープレシオ1年 | 0.92 | 0.46 | 1.34 | 1.05 | 1.16 | 1.01 | 0.92 | -- |
| シャープレシオ3年 | 0.53 | 0.62 | 0.55 | 0.4 | 0.46 | 0.38 | 0.55 | -- |
| シャープレシオ5年 | 0.47 | 0.56 | 0.35 | 0.33 | 0.37 | 0.29 | -- | -- |
| シャープレシオ10年 | 0.67 | 0.85 | 0.74 | 0.64 | 0.61 | 0.46 | -- | -- |
| 標準偏差1年 | 14.79 | 16.7 | 14.16 | 14.07 | 14.38 | 16.13 | 11.83 | -- |
| 標準偏差3年 | 25.7 | 26.81 | 29.04 | 24.61 | 24.64 | 28.39 | 24.86 | -- |
| 標準偏差5年 | 22.96 | 23.72 | 25.12 | 22.14 | 21.55 | 25.01 | -- | -- |
| 標準偏差10年 | 22.08 | 22.85 | 24.26 | 22.24 | 22.21 | 25.25 | -- | -- |
まとめ
今回はドイチェ・インド株式ファンドについてまとめました。
ポイント
- ＤＷＳインベストメントGmbHが運用
- 銀行、ソフトウェア・サービスに重きを置いたPF
- インド投資信託の中でも先頭を走るUTIインドファンドを追随する高いパフォーマンス
- インドは高インフレの真っ最中、今後金融引き締めを考えると、ファンドの成績が良くても投資タイミングは今ではない
